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| 持續創新低的厚壁無縫鋼管庫存是今年行業最為亮眼的數據 |
| 發布者：聊城寬達鋼管有限公司 發布時間：2018-7-9 16:29 Monday 閱讀：1053次 【字體：大 中 小】 |
從我們一貫“需求是核心、庫存是結果”的理論來看，庫存創新低，一方面表現當前需求韌性十足，微觀供需格局確實景氣;另一方面又表明市場對后期供需演繹存在一定擔憂，在當前時點是否主動備貨心存猶豫。
自下而上來看，鋼價維持強勢、厚壁無縫鋼管庫存持續去化至低位，微觀持續景氣的現實奠定了鋼貿商夏季主動補庫基礎。不過，從自上而下角度，信用收縮背景下，社融羸弱表現使得我們對需求預判過于樂觀并不可取，疊加當前鋼價處于歷史中高位置，因此，今年夏季指望鋼貿商大幅主動補庫進而帶動鋼價強勢上漲也概率不大。基于此，預計鋼價短期仍將維持高位震蕩格局。
而對股票來說，中長期產業趨勢是行業估值壓制的最主要桎梏。供給側改革作為雙刃劍，帶來紅利是行業盈利中樞與較以往抬升，而不好的則是行業缺乏了產量擴張空間，這就意味著一旦供需邊際上大幅動蕩時期過去，隨著噸鋼利潤漸穩，凈利潤增速會迅速向中樞為0甚至為負收斂。因此，行業配置，一方面建議關注中報高增長彈性標的，安陽鋼鐵、華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份、三鋼閩光等，另一方面從對抗周期下行角度，具備內生增長動力的優質龍頭寶鋼股份，在當前面臨破凈低估值下，具備較大吸引力。此外，則是低估值首鋼股份及中期置身細分景氣領域，業績或逐季改善的永興特鋼、久立特材等。
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