雖然近期焦價連續(xù)回調(diào)，但焦企整體并未出現(xiàn)較大虧損。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，3月份以來，焦企平均噸焦盈利在0元～100元/噸的區(qū)間內(nèi)，焦企整體生產(chǎn)積極性尚可，焦炭供應(yīng)總體保持穩(wěn)中有增趨勢，僅在鋼廠減產(chǎn)階段進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整。需求端，鋼廠高爐生產(chǎn)積極性良好，支撐焦炭等爐料剛性需求。庫存端，小口徑厚壁鋼管廠焦炭仍延續(xù)去庫存趨勢，但下游低庫存并未對焦價形成支撐，主要是目前鋼廠持續(xù)實施低原料庫存策略，用低采購量來壓制焦價。
綜合來看，現(xiàn)階段黑色金屬終端需求處于淡季，鋼材需求表現(xiàn)一般，但目前各環(huán)節(jié)均有一定利潤空間，前期鋼廠減產(chǎn)未能持續(xù)，高爐高開工率對焦炭等原料需求形成支撐，但后期需關(guān)注小口徑厚壁鋼管需求及庫存變化情況，一旦需求下降、庫存增加，需求負(fù)反饋形成，價格壓力將再次向上游傳導(dǎo)。從盤面來看，“雙焦”期貨價格總體反彈略顯乏力，總體呈現(xiàn)探底或磨底行情；中長期來看，“雙焦”供需關(guān)系由緊向松轉(zhuǎn)變的預(yù)期未變，估值得到修復(fù)后仍不失為產(chǎn)業(yè)鏈中的最佳空配品種。
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